01政策收緊：

灰色地帶逐漸消失，利潤率收窄
2025年10月13日，中國人民銀行發(fā)布《關于加強支付驗收終端及相關業(yè)務管理的通知》〔2025〕259號)(以下簡稱“259號文件”)，明確規(guī)定“一個銀行ka受理終端只能對應一個受理終端序列號”和“一個銀行ka受理終端只能對應一個特殊商戶”，通過“跳碼”獲取差額收益的道路被堵塞。通過跳碼躺著賺錢的好日子，支付機構(gòu)可能一去不復返。此外，支付機構(gòu)還需要根據(jù)中國人民銀行的要求，在不符合規(guī)定的銀行ka受理終端的期限內(nèi)進行改造或更換。POS機成本顯著增加，費率上升已成為穩(wěn)定收入的必然選擇。此外，支付機構(gòu)還需要根據(jù)中國人民銀行的要求，在不符合規(guī)定的銀行ka受理終端的期限內(nèi)進行改造或更換。POS機成本顯著增加，費率上升已成為穩(wěn)定收入的必然選擇。

此外，259號文件還要求收單機構(gòu)在通知發(fā)布之日起一年內(nèi)完成所有特殊存量商戶的身份信息驗證，并形成工作報告供日后參考。套xian戶面臨退出風險，支付機構(gòu)業(yè)務量下降已成定局，預計價格上漲。

政策收緊（加拿大政策收緊）
在業(yè)內(nèi)人士看來，這波漲價浪潮與其說是“天價罰單”催生的黑天鵝，不如說是行業(yè)標準化過程中的灰犀牛。目前的支付機構(gòu)大致分為兩類，一波漲價，另一波等待漲價。對于參與這波漲價浪潮的支付機構(gòu)來說，漲價遲早會發(fā)生。他們只是提前“上漲”，提前收入。他們還可以通過向代理商轉(zhuǎn)移合理的利潤空間，實現(xiàn)與代理商的雙贏局面，避免代理商倒退，降低切割機的風險。對于等待漲價的支付機構(gòu)來說，現(xiàn)在不漲只是想借此機會收獲一波商戶資源，收獲后再漲。一些業(yè)內(nèi)人士認為，POS機行業(yè)日益嚴格的監(jiān)管是一個無可爭辯的事實。我相信大多數(shù)從業(yè)者近年來都有深刻的經(jīng)驗，未來對商家和費率的控制將更加標準化。如意計算背后有太多的不確定性，是否能成功還有待討論。
到目前為止，259號文件已經(jīng)發(fā)布近一年了，許多地方銀行已經(jīng)開始監(jiān)管工作。一些業(yè)內(nèi)人士認為，隨著監(jiān)管驗收工作的發(fā)展，價格上漲浪潮將繼續(xù)。

02市場變化：

價格戰(zhàn)變服務戰(zhàn)，成本上升
說完政策因素，我們再談市場。近年來，POS機行業(yè)已進入股票競爭階段，價格戰(zhàn)不斷稀釋支付機構(gòu)的收據(jù)利潤。此外，某些催生了廣大商家的數(shù)字化需求，迫使支付機構(gòu)加快轉(zhuǎn)型。許多支付機構(gòu)通過SaaS等技術手段，進入該局，加強數(shù)字化運營，為商家提供營銷工具和金融服務，不再局限于單一收據(jù)。這些增值服務的開發(fā)和運營需要投入大量的人力物力，導致支付機構(gòu)運營成本大幅上升，價格戰(zhàn)下收據(jù)利潤不可持續(xù)，價格上漲遲早會成為問題。
歸根結(jié)底，支付機構(gòu)是一個盈利的商業(yè)主體，在“增加成本和減少成本”的問題下提高費率同樣是一個不可避免的選擇。在“上升”的市場環(huán)境中，選擇利潤分享空間相對較好的支付機構(gòu)是大多數(shù)代理商保護利益的最佳選擇。